2009年实现归属上市公司净利润1.09亿元,同比减少40.00%;每股收益0.67元。同时,拟以2009年末股本163,150,000股为基数,向全体股东每10股分派现金红利6元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增6股。2010年一季度,公司实现归属于母公司净利润6286.29万元,同比增长599.60%;每股收益0.39元。

    我们观点:继续给予“买入”评级,原因有三

    一是3季度前氨纶将继续维持景气周期,提供稳定现金流;二是间位芳纶:开工率回升将大幅降低折旧费用;外围需求恢复将带动价格从底部陆续回升进而提升公司未来业绩;国内需求将大幅增长,主要是由于从2010年1月1日起,电力、水泥行业排放标准的提升将大幅提升未来高温滤料需求量(三维丝的主营产品),而公司间位芳纶恰巧属于高温滤料4种主要常用纤维之一(高端高温滤料一般采用芳纶1313、PPS、聚酰亚胺、PTFE 四种高端纤维)。

    三是对位芳纶:年底或明年初1000吨生产线投产,高毛利率且具有军工概念,为股价未来催化剂。

    盈利预测与投资评级

    我们预测公司2010-2012年的EPS 分别为1.90元/股、2.39元/股、2.77元/股。继续维持前期目标价49.50元,给予“买入”评级。

    风险提示

    氨纶景气周期急剧向下的风险。

研究机构：广发证券 分析师： 谢军，吕丙风